近日，煤炭板塊出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，煤炭ETF（515220）在2月4日上漲了7%，萬(wàn)得央企煤炭概念指數(shù)和萬(wàn)得煤炭開(kāi)采精選指數(shù)分別上漲，包括中煤能源、恒源煤電、兗礦能源、山西焦煤、潞安環(huán)能、山煤國(guó)際、晉控煤業(yè)等在內(nèi)的一些煤炭企業(yè)股票漲停。山西晚報(bào)·山河+記者在采訪中獲悉，短期內(nèi)煤價(jià)可能受到印尼礦商暫停現(xiàn)貨煤炭出口等因素的影響，從中長(zhǎng)期來(lái)看，煤炭行業(yè)的供需基本面有望得到持續(xù)改善，年度價(jià)格水平有望進(jìn)一步上升。
近期寒潮來(lái)襲，多個(gè)地區(qū)遭遇大風(fēng)雪天氣，居民取暖需求激增，推動(dòng)了能源需求的上升。為確保冬季能源供應(yīng)的穩(wěn)定和百姓的溫暖過(guò)冬，各地紛紛采取措施加大能源保供力度，推動(dòng)煤炭穩(wěn)定生產(chǎn)供應(yīng)、天然氣儲(chǔ)備與增產(chǎn)、清潔能源的最大化發(fā)電。
廣發(fā)證券的研究報(bào)告指出，進(jìn)入2026年后，煤炭行業(yè)的供應(yīng)增速預(yù)計(jì)將大幅放緩。同時(shí)，考慮到2025年需求受到一定制約，2026年煤炭需求有望出現(xiàn)較大改善。報(bào)告預(yù)測(cè)，煤價(jià)中樞有望穩(wěn)步回升，行業(yè)盈利預(yù)期將有所改善，煤炭板塊的估值和股息率優(yōu)勢(shì)也將愈加明顯。
從供應(yīng)端來(lái)看，部分主產(chǎn)區(qū)的民營(yíng)煤礦已提前進(jìn)入春節(jié)假期，而國(guó)有煤礦則保持穩(wěn)定生產(chǎn)，以確保供應(yīng)。整體上，煤炭產(chǎn)量呈現(xiàn)邊際收縮的趨勢(shì)。需求端方面，受寒潮影響，沿海電廠的日耗維持在較高水平。但隨著寒潮逐漸減弱以及春節(jié)臨近，南方一些工業(yè)企業(yè)提前放假，工業(yè)用電負(fù)荷有所下降，電廠的日耗逐步回落。電廠的可用天數(shù)保持在約15天的安全水平，補(bǔ)庫(kù)壓力較小，采購(gòu)主要依賴(lài)長(zhǎng)協(xié)煤，市場(chǎng)煤的詢盤(pán)較為稀少。
此外，非電行業(yè)也陸續(xù)進(jìn)入假期，導(dǎo)致需求支撐減弱。僅有少數(shù)庫(kù)存較低的終端存在小批量節(jié)前補(bǔ)庫(kù)的需求，但尚未形成大規(guī)模采購(gòu)。供需雙弱的局面使得當(dāng)前市場(chǎng)交易較為清淡，煤價(jià)持續(xù)走弱。根據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)發(fā)布的最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，截至2月4日，指數(shù)報(bào)收于682元/噸，較上期下跌了3元/噸。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量達(dá)48.3億噸，同比增長(zhǎng)1.2%，創(chuàng)下歷史新高。從煤炭主要產(chǎn)地來(lái)看，2025年山西省的規(guī)上原煤產(chǎn)量為13.05億噸，同比增長(zhǎng)2.1%。山西省政府工作報(bào)告已提出，2026年煤炭產(chǎn)量將保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)維持在13億噸左右。
近年來(lái)，新疆的煤炭產(chǎn)量快速增長(zhǎng)，已成為影響市場(chǎng)的重要因素。根據(jù)新疆維吾爾自治區(qū)統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年全疆規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)原煤累計(jì)產(chǎn)量為5.53億噸，同比增長(zhǎng)1.9%，相較于2024年17.5%的增速，明顯放緩。
卓創(chuàng)資訊的煤炭行業(yè)分析師介紹，2026年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供應(yīng)量整體仍將保持在高位充裕的水平。然而，考慮到國(guó)內(nèi)超產(chǎn)核查和“反內(nèi)卷”工作的持續(xù)推進(jìn)，以及新增產(chǎn)能的有限性，煤礦可能會(huì)采取控制產(chǎn)量的措施，以平衡庫(kù)存并保障利潤(rùn)。這些因素共同作用下，原煤產(chǎn)量增速的放緩預(yù)期較為強(qiáng)烈。從全年來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)能核減的啟動(dòng)以及印尼2026年產(chǎn)量目標(biāo)的大幅下降，煤炭供應(yīng)收縮的力度將加大，同時(shí)行業(yè)也將回歸常態(tài)化監(jiān)管狀態(tài)。在此背景下，煤價(jià)有望回到2023年至2024年期間的供需基本平衡狀態(tài)，價(jià)格將呈現(xiàn)季節(jié)性震蕩，預(yù)計(jì)回升至每噸750元至1000元的區(qū)間。
山西晚報(bào)·山河+記者 張磊
（責(zé)任編輯：梁艷）
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